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国有资本基金化倒逼国改 国企“金主”撑起百亿巨无霸
来源：21世纪经济报道 添加日期：2016年08月26日
近一个月的A股市场有喜有忧。喜的是，未能在7月里走出的“翻身”行情，反而在8月稍有表现。上证综指自月初即启动上涨，到8月15日终于突破了久攻不下的3100点防线，算得上是今年以来有所收获的月份。
不过忧的是，震荡行情依然延续，市场向上压力犹存。8月下半月来，股指连续在年线下方徘徊，市场谨慎情绪升温。
日前，有多位基金投研人士表示，月末这几天，或将是A股进行方向性选择的关键时点。公募基金行业对市场预判的动态趋向究竟是怎样的呢?本期公募投资总监月度调查可以提供一些参考。
调查结果显示，在有效回答相关问题的31位公募基金投资总监中，未来一个月最看好的板块集中于优质蓝筹、国企改革概念以及大消费，最担忧的利空因素则是地产调控等政策变化。
看好国企改革主题前景
关于 “未来一个月，您更相对看好A股哪个板块”的调查，给出答案的31位公募投资总监虽然仁者见仁智者见智，但21资本研究院研究员从中仍然不难发现，国企改革概念的受重视程度很不一般，其中有6位公募投资总监明确提出最看好这一板块前景。
在融通基金投资总监商小虎看来，国企改革就是下一个高度确定性的投资方向。他认为，“国企是我国全盘改革的核心对象，包括供给侧改革、金融改革，都要落实到国企层面，所以，国企改革本身关系到改革全局的成败，其具备较高的政策方向确定性。就布局时点而言，今年下半年，国企改革已进入全面落地阶段。伴随着近期以央企重组为代表的央企改革和以上海为代表的上海国资改革不断加快，国企改革将全面铺开。再就估值看，2015年下半年以来，市场对国企改革的投资情绪明显下降，可通过国资改革指数看出，该板块2016年估值仍低于A股整体(剔除金融股)水平。而今年的市场，低估值板块后续可能存在更高的安全边际。”
对优质的蓝筹股，受访投资总监认同度最高，如果将金融、地产、军工、基建等具体板块都归于此类，则有13位表示看好这一板块，将近半数。华润元大投资总监李孟霞表示，从8月份市场表现看，仍需从业绩支撑和政策催化两方面考虑超配行业，首选金融和医药。
选择金融行业的逻辑在于银行保险有较高安全边际，另有政策支持，如五年一次的全国金融工作会议等，同时可期待深港通开通后有望复制沪港通宣布后券商股行情的爆发。
除李孟霞外，还有4位受访公募投资总监表示未来看好医药大健康领域，若加上看好食品饮料、零售商贸行业的投资总监，则有约四成的人数比例表示青睐大消费板块。
其实，上个月的投资总监调查结果已显示出消费股受到欢迎，在上期29位受访投资总监中，有19位表示看好消费股，占比高达65.52%，具体行业主要看好食品饮料、医药、白酒等，本期调查结果基本相似。
最关注货币政策变化
本期关于“过去的一个月中，A股市场或者中国经济，是否有你认为值得持续关注的变量出现?”这一问题，21资本研究院调查了解到，财政货币政策的变化是最受关注的。25位作答的公募投资总监中有13位表示关注相关信息，并将其作为投资的重点参考指标持续跟踪。
如华润元大投资总监李孟霞就提出，央行公布的7月份货币信贷数据已表明，M1(狭义货币)与M2(广义货币)的增长剪刀差扩大至15.2%，已超越了2010年1月的12.98%，推至历史新高。这其中反映的问题就是借款需求的萎缩，企业和银行对贷款没有动力。
“一方面，民营企业见不到盈利，国有企业和地方平台弥漫着不作为情绪，经济下行，产能过剩，银行对实体投资异常谨慎;另一方面，居民中长期贷款包括住房按揭、商用房按揭、汽车贷款等仍在增长，住房按揭是最为主要的，其占新增贷款比例创出新高，体现出所谓的‘地产独大’的格局”，李孟霞认为，未来持续观测的指标就是M1与M2 的增长剪刀差，看其是否继续保持高位。
对于一国的宏观经济，财政政策和货币政策是最主要的调控工具，两者的合理搭配是维持经济稳定运行的基本保障。今年7月份以来，中国经济短期表现疲弱，因此，货币政策何去何从更加引人关注，而这也就是为何公募投资总监们在本期调查中普遍盯紧财政货币政策的重要原因。
本期调查结果还显示，在26位回答了“未来一个月，如果有超预期利好或利空因素出现，你认为可能是什么?”这一问题的公募投资总监中，有11位认为货币政策继续宽松是超预期的利好因素，占比达42.31%，同时，有9位公募投资总监将金融业继续去杠杆、地产调控政策出台，以及货币政策不见松动作为未来忧虑的利空。由此可以看出，目前市场上对货币政策宽松的期待很大。
此外，还有4位受访公募投资总监表示，会持续关注G20会议的动向，期待释放利好及相关投资机会。经济基本面和市场资金面的变化也是颇受重视的变量因素，有8位投资总监表示之前和未来都在关注。
不过忧的是，震荡行情依然延续，市场向上压力犹存。8月下半月来，股指连续在年线下方徘徊，市场谨慎情绪升温。
日前，有多位基金投研人士表示，月末这几天，或将是A股进行方向性选择的关键时点。公募基金行业对市场预判的动态趋向究竟是怎样的呢?本期公募投资总监月度调查可以提供一些参考。
调查结果显示，在有效回答相关问题的31位公募基金投资总监中，未来一个月最看好的板块集中于优质蓝筹、国企改革概念以及大消费，最担忧的利空因素则是地产调控等政策变化。
看好国企改革主题前景
关于 “未来一个月，您更相对看好A股哪个板块”的调查，给出答案的31位公募投资总监虽然仁者见仁智者见智，但21资本研究院研究员从中仍然不难发现，国企改革概念的受重视程度很不一般，其中有6位公募投资总监明确提出最看好这一板块前景。
在融通基金投资总监商小虎看来，国企改革就是下一个高度确定性的投资方向。他认为，“国企是我国全盘改革的核心对象，包括供给侧改革、金融改革，都要落实到国企层面，所以，国企改革本身关系到改革全局的成败，其具备较高的政策方向确定性。就布局时点而言，今年下半年，国企改革已进入全面落地阶段。伴随着近期以央企重组为代表的央企改革和以上海为代表的上海国资改革不断加快，国企改革将全面铺开。再就估值看，2015年下半年以来，市场对国企改革的投资情绪明显下降，可通过国资改革指数看出，该板块2016年估值仍低于A股整体(剔除金融股)水平。而今年的市场，低估值板块后续可能存在更高的安全边际。”
对优质的蓝筹股，受访投资总监认同度最高，如果将金融、地产、军工、基建等具体板块都归于此类，则有13位表示看好这一板块，将近半数。华润元大投资总监李孟霞表示，从8月份市场表现看，仍需从业绩支撑和政策催化两方面考虑超配行业，首选金融和医药。
选择金融行业的逻辑在于银行保险有较高安全边际，另有政策支持，如五年一次的全国金融工作会议等，同时可期待深港通开通后有望复制沪港通宣布后券商股行情的爆发。
除李孟霞外，还有4位受访公募投资总监表示未来看好医药大健康领域，若加上看好食品饮料、零售商贸行业的投资总监，则有约四成的人数比例表示青睐大消费板块。
其实，上个月的投资总监调查结果已显示出消费股受到欢迎，在上期29位受访投资总监中，有19位表示看好消费股，占比高达65.52%，具体行业主要看好食品饮料、医药、白酒等，本期调查结果基本相似。
最关注货币政策变化
本期关于“过去的一个月中，A股市场或者中国经济，是否有你认为值得持续关注的变量出现?”这一问题，21资本研究院调查了解到，财政货币政策的变化是最受关注的。25位作答的公募投资总监中有13位表示关注相关信息，并将其作为投资的重点参考指标持续跟踪。
如华润元大投资总监李孟霞就提出，央行公布的7月份货币信贷数据已表明，M1(狭义货币)与M2(广义货币)的增长剪刀差扩大至15.2%，已超越了2010年1月的12.98%，推至历史新高。这其中反映的问题就是借款需求的萎缩，企业和银行对贷款没有动力。
“一方面，民营企业见不到盈利，国有企业和地方平台弥漫着不作为情绪，经济下行，产能过剩，银行对实体投资异常谨慎;另一方面，居民中长期贷款包括住房按揭、商用房按揭、汽车贷款等仍在增长，住房按揭是最为主要的，其占新增贷款比例创出新高，体现出所谓的‘地产独大’的格局”，李孟霞认为，未来持续观测的指标就是M1与M2 的增长剪刀差，看其是否继续保持高位。
对于一国的宏观经济，财政政策和货币政策是最主要的调控工具，两者的合理搭配是维持经济稳定运行的基本保障。今年7月份以来，中国经济短期表现疲弱，因此，货币政策何去何从更加引人关注，而这也就是为何公募投资总监们在本期调查中普遍盯紧财政货币政策的重要原因。
本期调查结果还显示，在26位回答了“未来一个月，如果有超预期利好或利空因素出现，你认为可能是什么?”这一问题的公募投资总监中，有11位认为货币政策继续宽松是超预期的利好因素，占比达42.31%，同时，有9位公募投资总监将金融业继续去杠杆、地产调控政策出台，以及货币政策不见松动作为未来忧虑的利空。由此可以看出，目前市场上对货币政策宽松的期待很大。
此外，还有4位受访公募投资总监表示，会持续关注G20会议的动向，期待释放利好及相关投资机会。经济基本面和市场资金面的变化也是颇受重视的变量因素，有8位投资总监表示之前和未来都在关注。
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