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GDP有破“7”风险？二季度可能迎偏宽松货币政策
来源：每日经济新闻 添加日期：2015年04月14日
本周三，国内一季度宏观经济数据将对外公布，但目前业界对此的预期非常不看好。
昨日(4月13日)海关总署发布的数据显示，3月份，我国进出口总值1.76万亿元人民币，同比下降13.5%。其中，出口下降14.6%；进口下降12.3%。
民生证券分析称，“进口十分疲弱的状况意味着中国一季度GDP增长可能低于7%。我们预料中国一季度经济仅增长6.9%，这可能将成为近六年来的最低增速之一。”
这一判断与交行给出的数字完全相同。
交行首席经济学家连平告诉《每日经济新闻》记者，当前经济下滑压力增大，物价水平下行，工业通缩加剧，财政收入增速放缓，社会融资成本偏高、缺乏创新制约了微观企业发展，资金来源受限、去产能与房地产调整导致固定资产投资减速。
一季度GDP或显著下滑
当下经济的主要下行压力体现在投资一端。
1~2月固定资产投资增速下降至13.9%，比去年低了1.8个百分点，固定资产投资增速显著下滑是拉低经济增速的主要原因。
连平分析说，基建投资的高增长难以抵消房地产和制造业投资增速的快速下滑。1~2月工业增加值同比增速降至6.8%，为近6年来最低水平，预示GDP增速将显著下滑。
尽管3月数据并未公布，但一些先行指标也并不让人乐观，其中，3月汇丰PMI初值49.2，较2月大幅下滑，并创去年5月以来低点。
安信证券报告称，3月6大发电企业耗煤同比-20%，接近去年8月低点；重要工业品价格平均值较2月改善轻微；草根调研商用车销量和利用小时仍然偏弱等等。结合这些数据来看，3月国内经济动能偏弱，是大概率事件。今年一季度GDP增速下行几成定局。
此外，今年3月周频的中钢协综合钢材价格指数持续走低至74.19点，板材、冷轧薄板、热轧卷板分别下跌至75.45、74.5、69.8点。从高频的水泥价格指数走势看，全国水泥价格指数下降至95.51点。
连平分析说，分行业看，去产能和去杠杆过程中制造业投资仍将下探；前两月商品房销售额下滑-15.8%，上半年房地产投资增速可能继续下降。齐鲁证券报告则称，结合3月份价格数据来看，实体经济较前期稍见起色，但总体仍呈现疲弱之势。
经济增长动能弱势待解
虽然中国股市接连攀上近年新高，但实体经济的表现的确乏善可陈，与GDP挂钩最为紧密的工业增加值持续在7%左右徘徊。
连平认为，这一数字主要受到两方面制约。一是受到经济结构转型和房地产市场调整两重压力，工业领域面临去产能过程，与此同时，工业生产方式和生产技术短期之内难以显著提升，新的利润增长点没有形成。
二是工业出厂品价格持续下跌，近几个月同比价格下降幅度加大，工业通缩的加重对工业生产的冲击加重，不但制约当前工业增加值形成，而且对未来生产预测造成较大影响。
上月PPI数据有所收窄，但摩根大通首席经济学家朱海斌告诉《每日经济新闻》记者，由于产能过剩及房地产市场经历调整，国内需求仍然疲软，因此，PPI通缩收窄是否可持续仍值得注意，这一点非常重要。
从中长期来看，中国经济增长动能主要受制于资金来源问题。相关专家称，政府性基金和地方融资平台支持的财政性支出的系统性下滑，仍然是实体经济供需平衡和企业盈利层面的重要风险。
政策接连出台助力发展
目前决策层对于经济形势的表态已经与一年前相比有明显变化，虽然依旧屡屡强调并不片面追求高增速，但同时稳增长的政策也在接连出台。
专家表示，国务院稳增长意愿强烈，在财政政策、货币政策以及房地产行业政策方面均有作为。这些努力对短期经济的支持作用，值得期待。
4月9日~10日，李克强总理专程奔赴吉林长春，重点考察了地下基础设施工程建设和重大装备制造企业，并在长春主持召开东北三省经济形势座谈会，现场“督阵”东北经济。
更早时候，央行行长周小川在博鳌论坛上表示要警惕通缩风险，一改此前的通胀态度。因此有分析认为，二季度可能迎来偏宽松的货币政策。二季度下调存款准备金率将是大概率事件，也不能排除降息的可能。
连平说，基建投资是稳定固定资产投资的主要力量，政策措施仍以基建投资为主。政策层面围绕“7大类重大投资工程包、6大领域消费工程”和“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略，促成重大项目建成达效，力求发挥投资的关键性作用。
昨日(4月13日)海关总署发布的数据显示，3月份，我国进出口总值1.76万亿元人民币，同比下降13.5%。其中，出口下降14.6%；进口下降12.3%。
民生证券分析称，“进口十分疲弱的状况意味着中国一季度GDP增长可能低于7%。我们预料中国一季度经济仅增长6.9%，这可能将成为近六年来的最低增速之一。”
这一判断与交行给出的数字完全相同。
交行首席经济学家连平告诉《每日经济新闻》记者，当前经济下滑压力增大，物价水平下行，工业通缩加剧，财政收入增速放缓，社会融资成本偏高、缺乏创新制约了微观企业发展，资金来源受限、去产能与房地产调整导致固定资产投资减速。
一季度GDP或显著下滑
当下经济的主要下行压力体现在投资一端。
1~2月固定资产投资增速下降至13.9%，比去年低了1.8个百分点，固定资产投资增速显著下滑是拉低经济增速的主要原因。
连平分析说，基建投资的高增长难以抵消房地产和制造业投资增速的快速下滑。1~2月工业增加值同比增速降至6.8%，为近6年来最低水平，预示GDP增速将显著下滑。
尽管3月数据并未公布，但一些先行指标也并不让人乐观，其中，3月汇丰PMI初值49.2，较2月大幅下滑，并创去年5月以来低点。
安信证券报告称，3月6大发电企业耗煤同比-20%，接近去年8月低点；重要工业品价格平均值较2月改善轻微；草根调研商用车销量和利用小时仍然偏弱等等。结合这些数据来看，3月国内经济动能偏弱，是大概率事件。今年一季度GDP增速下行几成定局。
此外，今年3月周频的中钢协综合钢材价格指数持续走低至74.19点，板材、冷轧薄板、热轧卷板分别下跌至75.45、74.5、69.8点。从高频的水泥价格指数走势看，全国水泥价格指数下降至95.51点。
连平分析说，分行业看，去产能和去杠杆过程中制造业投资仍将下探；前两月商品房销售额下滑-15.8%，上半年房地产投资增速可能继续下降。齐鲁证券报告则称，结合3月份价格数据来看，实体经济较前期稍见起色，但总体仍呈现疲弱之势。
经济增长动能弱势待解
虽然中国股市接连攀上近年新高，但实体经济的表现的确乏善可陈，与GDP挂钩最为紧密的工业增加值持续在7%左右徘徊。
连平认为，这一数字主要受到两方面制约。一是受到经济结构转型和房地产市场调整两重压力，工业领域面临去产能过程，与此同时，工业生产方式和生产技术短期之内难以显著提升，新的利润增长点没有形成。
二是工业出厂品价格持续下跌，近几个月同比价格下降幅度加大，工业通缩的加重对工业生产的冲击加重，不但制约当前工业增加值形成，而且对未来生产预测造成较大影响。
上月PPI数据有所收窄，但摩根大通首席经济学家朱海斌告诉《每日经济新闻》记者，由于产能过剩及房地产市场经历调整，国内需求仍然疲软，因此，PPI通缩收窄是否可持续仍值得注意，这一点非常重要。
从中长期来看，中国经济增长动能主要受制于资金来源问题。相关专家称，政府性基金和地方融资平台支持的财政性支出的系统性下滑，仍然是实体经济供需平衡和企业盈利层面的重要风险。
政策接连出台助力发展
目前决策层对于经济形势的表态已经与一年前相比有明显变化，虽然依旧屡屡强调并不片面追求高增速，但同时稳增长的政策也在接连出台。
专家表示，国务院稳增长意愿强烈，在财政政策、货币政策以及房地产行业政策方面均有作为。这些努力对短期经济的支持作用，值得期待。
4月9日~10日，李克强总理专程奔赴吉林长春，重点考察了地下基础设施工程建设和重大装备制造企业，并在长春主持召开东北三省经济形势座谈会，现场“督阵”东北经济。
更早时候，央行行长周小川在博鳌论坛上表示要警惕通缩风险，一改此前的通胀态度。因此有分析认为，二季度可能迎来偏宽松的货币政策。二季度下调存款准备金率将是大概率事件，也不能排除降息的可能。
连平说，基建投资是稳定固定资产投资的主要力量，政策措施仍以基建投资为主。政策层面围绕“7大类重大投资工程包、6大领域消费工程”和“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略，促成重大项目建成达效，力求发挥投资的关键性作用。
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