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实体经济接连减负 调控组合拳仍有后招
来源：中国证券报 添加日期：2014年09月26日
扩大营改增试点范围、小微企业免税减税、固定资产加速折旧……一系列为实体经济减负的措施正在落实。分析人士指出，政策组合拳体现了发力促改革、调结构的特点，将温和刺激企业资本支出，对冲投资下滑压力，起到稳增长作用。未来以改革为主题的调控组合拳仍将继续出招。
“调结构”发力
分析人士指出，固定资产加速折旧相当于暂缓征税和政府提供无息贷款，可以改善企业现金流，从而创造更大效益。国金证券估算，首年预计缓征1500亿-1750亿元，促进科研投入约100亿元。
中信证券首席经济学家诸建芳认为，最新出台的固定资产加速折旧等政策将对企业起到实质性减负效果，助推企业主动进行技术设备更新换代。当前中国经济仍有下行压力，内需相对疲弱，投资需求不旺。经济转型需要产业装备升级，企业加强国际竞争力也需要提升技术水平。
中信证券认为，短期来看，加速折旧政策有助于扩大制造业投资。按照2013年改建和技改投资规模共6.1万亿元估算，如果技改投资增速提高10%，投资规模将扩大6000亿元。长期来看，加速折旧政策在促进企业设备更新的同时，将带动和支持装备制造业发展，提升产品附加值和竞争力，实现经济转型长期发展目标。
微刺激有累积效应
民生证券研究院副院长管清友表示，固定资产加速折旧这一定向调控能更有效地实现稳增长、调结构的双重目的。加速折旧将减少应纳税所得额，改善企业现金流状况，改善中小企业和新兴产业的盈利风险机制，增加银行信贷配置的内生动力。加速折旧将改善企业息税前利润，提高资本回报率，可提升中小企业内生加杠杆动力。可以鼓励传统行业研发创新，激励新兴产业购进固定资产。
申银万国分析称，减税一直是调控的主要政策之一，能温和刺激固定资产投资，比较符合微刺激的特征。新一届政府在逆周期政策上一直避免简单地扩大货币供给和加大固定资产投资，而更希望借助减税、简政放权等市场化的微刺激方式。随着政策的不断积累，微刺激政策一定会对实体经济产生积极影响。
专家认为，未来调控政策仍有较大的可选择空间，改革将是政策的关键词。例如，继续扩大营改增试点，支持服务业发展；优化投资结构，通过增加公共产品有效供给带动有效需求的释放；加大对新兴产业的扶持力度等。
“调结构”发力
分析人士指出，固定资产加速折旧相当于暂缓征税和政府提供无息贷款，可以改善企业现金流，从而创造更大效益。国金证券估算，首年预计缓征1500亿-1750亿元，促进科研投入约100亿元。
中信证券首席经济学家诸建芳认为，最新出台的固定资产加速折旧等政策将对企业起到实质性减负效果，助推企业主动进行技术设备更新换代。当前中国经济仍有下行压力，内需相对疲弱，投资需求不旺。经济转型需要产业装备升级，企业加强国际竞争力也需要提升技术水平。
中信证券认为，短期来看，加速折旧政策有助于扩大制造业投资。按照2013年改建和技改投资规模共6.1万亿元估算，如果技改投资增速提高10%，投资规模将扩大6000亿元。长期来看，加速折旧政策在促进企业设备更新的同时，将带动和支持装备制造业发展，提升产品附加值和竞争力，实现经济转型长期发展目标。
微刺激有累积效应
民生证券研究院副院长管清友表示，固定资产加速折旧这一定向调控能更有效地实现稳增长、调结构的双重目的。加速折旧将减少应纳税所得额，改善企业现金流状况，改善中小企业和新兴产业的盈利风险机制，增加银行信贷配置的内生动力。加速折旧将改善企业息税前利润，提高资本回报率，可提升中小企业内生加杠杆动力。可以鼓励传统行业研发创新，激励新兴产业购进固定资产。
申银万国分析称，减税一直是调控的主要政策之一，能温和刺激固定资产投资，比较符合微刺激的特征。新一届政府在逆周期政策上一直避免简单地扩大货币供给和加大固定资产投资，而更希望借助减税、简政放权等市场化的微刺激方式。随着政策的不断积累，微刺激政策一定会对实体经济产生积极影响。
专家认为，未来调控政策仍有较大的可选择空间，改革将是政策的关键词。例如，继续扩大营改增试点，支持服务业发展；优化投资结构，通过增加公共产品有效供给带动有效需求的释放；加大对新兴产业的扶持力度等。
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