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新一轮国企混改全面提速 重点不在“混”在“改”
来源：21世纪经济报道 添加日期：2018年08月10日
8月6日晚间，华泰证券公告其深化混合所有制改革试点总体方案获江苏发改委和江苏国资委批准，拟在完成定增的基础上改组董事会，适当引入新的战略股东代表担任公司董事。
此前，华泰证券通过定增，引入多家战略投资者，包括阿里巴巴、苏宁、安信证券、国有企业结构调整基金、北信瑞丰和阳光财险等。这意味着未来阿里巴巴、苏宁等公司代表或将进入华泰担任公司董事。8月7日，21世纪经济报道记者从接近海南铁路方面人士获悉，海南铁路混改项目7月在上海产权交易所挂牌交易后，接到大量咨询电话，有意投标者众多，为给众多投资人有充分的尽职调查时间，海南铁路混改项目拟延长信息披露时间至9月14日。
华泰证券与海南铁路均属于地方国资项目，多个可靠信源独家向21世纪经济报道记者证实，国有企业混改试点范围正在扩大，重心下移趋势也越发明显，在新近确定的第三批31家试点企业名单中有21家均是地方国企。相关人士透露，国有企业改革领导小组方面已有共识，下一步将以混改试点示范为引领，进一步发挥试点作用，以点带面，从整体上推动国企混合所有制改革，“预计年内会全面推进”。记者还了解到，为辅助混改推进，有关工资总额管理、员工持股、资产评估、土地、税收等相关配套政策正在落地。
形势驱动提速
2016年底召开的中央经济工作会议提出：国有企业混合所有制改革是国有企业改革的重要突破口。当时市场寄望2017年成为混改年，以混改带动整个国企改革。然而，除了少数混改试点项目在七大领域有所突破外，混改并没有真正形成更大的联动效应。
但当前的形势已经由不得国企改革仍像以往一样慢慢推进。北京师范大学公司治理与企业发展研究中心主任高明华指出，改革开放四十年，我国非国有资本实力获得巨大的发展，民间资金厚实，近几年国内没有足够多投资渠道，不少企业遂向外转移资金和资产，因此要留住国内资本，需要加快放开混合所有制改革，吸收社会资本参与混改。
另一方面，从国有资本控制力的角度考量，放开国有资本的绝对控股权，使不同资本之间形成相对制衡，更有利于完善国企治理结构，发挥治理机制的作用。
有鉴于此，有接近国务院国有企业改革领导小组的人士透露，今年年内将发力混合所有制改革。据悉，国务院有关部门在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等重点领域开展混合所有制改革试点，目前第三批31家试点企业陆续推出，加上前两批的19家企业，至此已先后推出共三批50家试点。
上述消息人士向记者表示，从前两批试点来看，混改试点企业在突破体制、创新制度、聚焦新业态、开拓新领域等许多方面开展了卓有成效的探索尝试，在科学设置股权比例、建立健全有效制衡的公司法人治理结构和灵活高效的市场化经营机制，坚持战略协同优先导向、引入合适战略投资者，强化内部激励、实施员工持股等方面探索形成了一批好的经验做法。
“下一步，将以混改试点示范为引领，进一步发挥试点作用，以点带面，从整体上推动国企混合所有制改革。”上述消息人士告诉21世纪经济报道记者，有关部门表示一方面要研究扩大重要领域混改试点范围和业务领域，在行业准入、企业选取等各方面更有针对性，更切合实际需要。另一方面，从整体上全面推动国有企业混合所有制改革，相关配套工作同步推进。
21世纪经济报道记者从其他渠道获得证实，下半年的混改将会全面提速。第三批31家混改试点陆续展开，选取的是电力石油天然气等垄断行业领域率先进行混改试点，其余近期全部会获批准。
21世纪经济报道记者了解到，31家企业中有10家是央企，21家是地方国企，以部分省市为主。行业分布不仅限于原有的七大领域，而是突破至十几个行业，包括石油、天然气、能源、电力、军工、农业、交通、环境、铁路等等。
记者还了解到，第三批混改试点名单中以地方国企为主，如山东的中国重型汽车集团公司、浙江盐业集团有限公司、海南铁路有限公司等，央企层面此次未有新的央企集团混改出现，而都是一些央企的二级子公司或者三级子公司。但有消息人士向记者透露，事实上央企集团层面的混改也颇为热烈，已有数家央企报上来集团层面混改的方案。
有消息人士指出，这一轮混改试点引资对象将不仅仅局限于民营资本，也对外资等敞开大门。
多个配套文件近期将发布
国有企业混合所有制改革推进数年，发现诸多难以解决的问题，为有效推进重要领域混合所有制改革试点示范，有接近国改组消息人士透露，国务院有关部门针对改革中遇到的工资总额管理、员工持股、资产评估、土地、税收等问题，着力完善混改试点支持政策。“预计在第二次国改组会上审议通过一批涉及混合所有制改革的政策。”
据上述人士介绍，改革国有企业工资总额管理方式，全面实行预算管理，建立健全与劳动力市场基本适应、与国有企业经济效益和劳动生产率挂钩的工资决定和正常增长机制。同时完善员工持股政策，支持符合条件的混改试点企业开展员工持股，建立有效的中长期激励约束机制，实现核心骨干员工与企业利益捆绑、风险共担、有效制衡的机制，激发员工积极性和创造力。有消息人士解释称该政策主要是在国资委关于员工持股的133号文件基础上，结合混合所有制改革试点的实际和需要，在混改试点企业中开展员工持股，其在企业条件方面将有所突破和创新。
另外，针对过去几年国企混改中阻碍最大的税收和土地问题，有关部门正在对混合所有制改革相关税收政策文件进行梳理汇编，指导混合所有制改革企业科学设计改革路径，最大程度用好现有税收政策，降低改革成本。消息人士还透露国土部门也正在深入研究混改中涉及的土地处置和变更登记问题，提出相关解决方案。此外，完善国有资产定价机制、推进国企改革试点联动等相关政策也在抓紧研究落实。
“这一轮的混改跟过去混改不一样的地方，在于不仅仅是股权结构的混合，最关键有企业治理结构的改善和经营治理水平的提升。”一位接近国资委的专家向21世纪经济报道记者透露，高层认识到治理结构的提升，需要有积极的外部投资者、战略投资者进到国企管理层或董事会来参与公司治理，不是仅仅作为一个财务投资者，而是成为积极的战略投资者，能够对公司的治理结构形成制衡，能够把市场化经营机制引到国企里来。
高明华认为，官方公布的混合所有制企业在国企中的比例虽然很高，但是只是形式上混合了，公司治理结构并没有真正随之改变，其重要原因就是非国有资本持股比例过低，没有话语权，并未从根本上改变机制，国企改革又如何能做得好?
以中国联通混改为例，该项目已经是目前央企混改步子迈得最大的企业。中国联通集团通过混改，将其持股比例从此前的62.74%大幅降至37.7%，出让和增发股权引进包括腾讯、百度、阿里和京东等多家互联网巨头，并拥有董事会席位。但事实上，同期通过混改获得中国联通股份的还有两家国有资本企业，即中国人寿与国有企业结构调整基金，后两者共获得16.9%股权。“实际上国有资本的持股比例还是远远超过50%，与非国有资本之间的力量并不够均衡。”高明华认为，国企混改一直无法放开控制权，导致民间资本也没敢真正进入国企。“要让大家放心，需要平等、对等的机制”
或是考虑到民企的顾虑，新一轮混改拟在股权机制上更灵活机动，以最大程度地激发民间混改热情。同时，国家有关部门也将注重将国企混改、完善产权保护、激发保护企业家精神联动推进，在混合所有制改革中注重平等保护中小股东的产权和合法权益，激发和保护各类社会资本参与国企混改的积极性。并希望通过完善公司治理、健全激励机制，释放企业家的干事创业热情，发挥优秀企业家的积极性与创造力，激发和保护企业家精神。
可见“这一轮的混合所有制改革，重点并不在混，而是在改。”中国企业研究院首席研究员李锦表示。
此前，华泰证券通过定增，引入多家战略投资者，包括阿里巴巴、苏宁、安信证券、国有企业结构调整基金、北信瑞丰和阳光财险等。这意味着未来阿里巴巴、苏宁等公司代表或将进入华泰担任公司董事。8月7日，21世纪经济报道记者从接近海南铁路方面人士获悉，海南铁路混改项目7月在上海产权交易所挂牌交易后，接到大量咨询电话，有意投标者众多，为给众多投资人有充分的尽职调查时间，海南铁路混改项目拟延长信息披露时间至9月14日。
华泰证券与海南铁路均属于地方国资项目，多个可靠信源独家向21世纪经济报道记者证实，国有企业混改试点范围正在扩大，重心下移趋势也越发明显，在新近确定的第三批31家试点企业名单中有21家均是地方国企。相关人士透露，国有企业改革领导小组方面已有共识，下一步将以混改试点示范为引领，进一步发挥试点作用，以点带面，从整体上推动国企混合所有制改革，“预计年内会全面推进”。记者还了解到，为辅助混改推进，有关工资总额管理、员工持股、资产评估、土地、税收等相关配套政策正在落地。
形势驱动提速
2016年底召开的中央经济工作会议提出：国有企业混合所有制改革是国有企业改革的重要突破口。当时市场寄望2017年成为混改年，以混改带动整个国企改革。然而，除了少数混改试点项目在七大领域有所突破外，混改并没有真正形成更大的联动效应。
但当前的形势已经由不得国企改革仍像以往一样慢慢推进。北京师范大学公司治理与企业发展研究中心主任高明华指出，改革开放四十年，我国非国有资本实力获得巨大的发展，民间资金厚实，近几年国内没有足够多投资渠道，不少企业遂向外转移资金和资产，因此要留住国内资本，需要加快放开混合所有制改革，吸收社会资本参与混改。
另一方面，从国有资本控制力的角度考量，放开国有资本的绝对控股权，使不同资本之间形成相对制衡，更有利于完善国企治理结构，发挥治理机制的作用。
有鉴于此，有接近国务院国有企业改革领导小组的人士透露，今年年内将发力混合所有制改革。据悉，国务院有关部门在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等重点领域开展混合所有制改革试点，目前第三批31家试点企业陆续推出，加上前两批的19家企业，至此已先后推出共三批50家试点。
上述消息人士向记者表示，从前两批试点来看，混改试点企业在突破体制、创新制度、聚焦新业态、开拓新领域等许多方面开展了卓有成效的探索尝试，在科学设置股权比例、建立健全有效制衡的公司法人治理结构和灵活高效的市场化经营机制，坚持战略协同优先导向、引入合适战略投资者，强化内部激励、实施员工持股等方面探索形成了一批好的经验做法。
“下一步，将以混改试点示范为引领，进一步发挥试点作用，以点带面，从整体上推动国企混合所有制改革。”上述消息人士告诉21世纪经济报道记者，有关部门表示一方面要研究扩大重要领域混改试点范围和业务领域，在行业准入、企业选取等各方面更有针对性，更切合实际需要。另一方面，从整体上全面推动国有企业混合所有制改革，相关配套工作同步推进。
21世纪经济报道记者从其他渠道获得证实，下半年的混改将会全面提速。第三批31家混改试点陆续展开，选取的是电力石油天然气等垄断行业领域率先进行混改试点，其余近期全部会获批准。
21世纪经济报道记者了解到，31家企业中有10家是央企，21家是地方国企，以部分省市为主。行业分布不仅限于原有的七大领域，而是突破至十几个行业，包括石油、天然气、能源、电力、军工、农业、交通、环境、铁路等等。
记者还了解到，第三批混改试点名单中以地方国企为主，如山东的中国重型汽车集团公司、浙江盐业集团有限公司、海南铁路有限公司等，央企层面此次未有新的央企集团混改出现，而都是一些央企的二级子公司或者三级子公司。但有消息人士向记者透露，事实上央企集团层面的混改也颇为热烈，已有数家央企报上来集团层面混改的方案。
有消息人士指出，这一轮混改试点引资对象将不仅仅局限于民营资本，也对外资等敞开大门。
多个配套文件近期将发布
国有企业混合所有制改革推进数年，发现诸多难以解决的问题，为有效推进重要领域混合所有制改革试点示范，有接近国改组消息人士透露，国务院有关部门针对改革中遇到的工资总额管理、员工持股、资产评估、土地、税收等问题，着力完善混改试点支持政策。“预计在第二次国改组会上审议通过一批涉及混合所有制改革的政策。”
据上述人士介绍，改革国有企业工资总额管理方式，全面实行预算管理，建立健全与劳动力市场基本适应、与国有企业经济效益和劳动生产率挂钩的工资决定和正常增长机制。同时完善员工持股政策，支持符合条件的混改试点企业开展员工持股，建立有效的中长期激励约束机制，实现核心骨干员工与企业利益捆绑、风险共担、有效制衡的机制，激发员工积极性和创造力。有消息人士解释称该政策主要是在国资委关于员工持股的133号文件基础上，结合混合所有制改革试点的实际和需要，在混改试点企业中开展员工持股，其在企业条件方面将有所突破和创新。
另外，针对过去几年国企混改中阻碍最大的税收和土地问题，有关部门正在对混合所有制改革相关税收政策文件进行梳理汇编，指导混合所有制改革企业科学设计改革路径，最大程度用好现有税收政策，降低改革成本。消息人士还透露国土部门也正在深入研究混改中涉及的土地处置和变更登记问题，提出相关解决方案。此外，完善国有资产定价机制、推进国企改革试点联动等相关政策也在抓紧研究落实。
“这一轮的混改跟过去混改不一样的地方，在于不仅仅是股权结构的混合，最关键有企业治理结构的改善和经营治理水平的提升。”一位接近国资委的专家向21世纪经济报道记者透露，高层认识到治理结构的提升，需要有积极的外部投资者、战略投资者进到国企管理层或董事会来参与公司治理，不是仅仅作为一个财务投资者，而是成为积极的战略投资者，能够对公司的治理结构形成制衡，能够把市场化经营机制引到国企里来。
高明华认为，官方公布的混合所有制企业在国企中的比例虽然很高，但是只是形式上混合了，公司治理结构并没有真正随之改变，其重要原因就是非国有资本持股比例过低，没有话语权，并未从根本上改变机制，国企改革又如何能做得好?
以中国联通混改为例，该项目已经是目前央企混改步子迈得最大的企业。中国联通集团通过混改，将其持股比例从此前的62.74%大幅降至37.7%，出让和增发股权引进包括腾讯、百度、阿里和京东等多家互联网巨头，并拥有董事会席位。但事实上，同期通过混改获得中国联通股份的还有两家国有资本企业，即中国人寿与国有企业结构调整基金，后两者共获得16.9%股权。“实际上国有资本的持股比例还是远远超过50%，与非国有资本之间的力量并不够均衡。”高明华认为，国企混改一直无法放开控制权，导致民间资本也没敢真正进入国企。“要让大家放心，需要平等、对等的机制”
或是考虑到民企的顾虑，新一轮混改拟在股权机制上更灵活机动，以最大程度地激发民间混改热情。同时，国家有关部门也将注重将国企混改、完善产权保护、激发保护企业家精神联动推进，在混合所有制改革中注重平等保护中小股东的产权和合法权益，激发和保护各类社会资本参与国企混改的积极性。并希望通过完善公司治理、健全激励机制，释放企业家的干事创业热情，发挥优秀企业家的积极性与创造力，激发和保护企业家精神。
可见“这一轮的混合所有制改革，重点并不在混，而是在改。”中国企业研究院首席研究员李锦表示。
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